业绩短期承压，看好高端离型膜发展

　　下游行业景气度下滑公司业绩承压，原材料价格上涨影响盈利能力。收入端前三季度公司营收同比下滑32%，主要系公司70%以上收入来源为被动元器件市场，行业处于下行周期，下游日本企业稼动率仅在60%左右，台资企业更低，Q3下游被动元件厂商整体开工率恢复进度仍低于预期，厂商持续清库存且补货意愿较低。利润端前三季度归母净利润同比下滑55%，主要系原材料价格上涨，前三季度公司毛利率为30.23%，同比下降11.13pct，净利率15.09%，同比下降7.53pct。

　　高端离型膜产品加速认证，高度受益于国产替代空间。公司自制BOPET膜生产MLCC离型膜打通产业链环节，有助于原先依赖进口MLCC离型膜的客户保证供应链安全，节约成本缩短交期。公司目前主要客户有华新科技、国巨电子、风华高科、三环集团等，已向台湾客户小批量供货，对日韩客户产品已经进入加速验证阶段，有望于年底至明年初进入批量供货阶段，加速大客户的导入进程。

　　塑料载带积极响应大客户需求，CCP流延膜进展顺利。其他业务上，高端黑色塑料载带在和核心客户的合作中取得明显进展，出货量逐步提升，加速导入通富微电、长电科技、日月光等封装客户;CCP流延膜项目受益于动力电池需求旺盛，客户导入进展顺利，产能逐渐爬坡。